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增值税税率下调诚意满满,全年预计减税1.3万亿

2019-03-06 09:52 · · ·
   

3月5日上午,两会的2019年政府工作报告指出,深化增值税改革,制造业等行业原有16%增值税税率降为13%,交通运输、建筑、房地产等行业现行10%税率降为9%,保持6%一档税率不变。截至3月5日收盘,沪指涨0.88%,深指涨2.25%,创业板指数涨3.51%,申万二级行业中跟制造业、交通运输、建筑、房地产等相关的行业涨幅超前。此次增值税税率下调能利好哪些行业?又能在多大程度上增厚利润?牛牛金融研究中心对此进行简要分析。

牛牛金融研究中心根据2018年5月1日后最新增值税税率表,整理出目前增值税率为16%和10%的项目。简要来说,适用于16%这一档增值税率的行业主要有制造业、批发和零售业、租赁和商务服务业、采矿业等,适用于10%主要有交通运输、建筑、房地产等。天风证券同样认为,受益于增值税减税利好较大的行业主要包括机械设备、化工、汽车、有色金属、家用电器、建筑材料、计算机设备、煤炭开采等。

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下调增值税税率能在多大程度增厚利润?牛牛金融研究中心主要从历年下调增值税税率后实际减税情况,以及从增值税模型测算两个角度来进行说明。

最近的一次税率下调是2018年5月,三档增值税率的最高两档分别下调1个百分点,即从17%、11%、6%下调至16%、10%、6%。据全国税务工作会议透露,2018年5-12月降低增值税税率减税2980亿元,其中,制造业减税规模排在首位,5至10月,制造业累计减税户数246万户,实现净减税714.5亿元,占税率降低带来总减税金额的39.8%,整体受益明显。而此次增值税税率从16%、10%、6%下调至13%、9%、6%,牛牛金融研究中心进行初步估算,2980÷8×12×3=13410亿元,而政府报告中提到,“下调增值税税率,扩大享受税收优惠小微企业范围,出台鼓励研发创新等税收政策。全年为企业和个人减税降费约1.3万亿元。”可见估算大致与政府报告相符。

如果从上市公司的角度来看,据国信证券对制造业增值税税率做敏感性分析,沪深300制造业成分股在增值税税率下降3%后,可以增厚税后利润约297亿元,增厚利润幅度分别为6.3%。

国泰君安对火电与水电行业作增值税税率做敏感性分析发现,火电企业当前盈利较差,因此对于增值税调整的弹性较大,其中华能国际、华电国际、粤电力A、建投能源、长源电力以2018年为例,业绩弹性均高于20%,华能国际甚至高达42%。由于水电行业盈利普遍较好,相比于火电,水电行业对于增值税率调整的业绩弹性适中,2018年业绩弹性在1%-11%不等。

光大证券对上市公司测算表明,不同上市公司的利润总额对增值税下调的敏感性不尽相同,盈利状况较差、进税项抵扣比例较低的公司,更多受益于增值税税率下调。

牛牛金融研究中心认为,在当前实体经济面临内需不振,外贸风险大,政府进行大幅减税,无疑是给企业实质性的降低税费成本,增厚公司利润,对实体经济无疑是重大利好,此外,减税的效果可以传导至居民收入,提高居民购买力,刺激消费。

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